故事从今年年初说起。

散户：天天买，越跌越兴奋

数据从不说谎 ---

• 在过去 24周中有21周，散户都是净买入方；

• 今年以来的 185个交易日里，有183天散户买入ETF；

• 更夸张的是，他们已经 连续22周净买入股票期权，几乎把“赌涨”写在脸上。

上周，市场出现了自5月5日以来最大的买盘失衡，背后正是无数散户在“逢低抄底”。期权交易更是火爆到爆表——上周成为2025年第二活跃的一周。

对于散户来说，跌就是机会，震荡就是礼物，买就是信仰。有人在社交平台写道：“华尔街割韭菜？这次让他们看看谁才是庄家！”这种豪情万丈的气氛，几乎让人想起2021年的“GameStop神话”。

机构：悄悄撤退，边笑边走

可就在散户高喊口号、奋勇进场时，华尔街的算盘却打得清清楚楚。上周，机构投资者集体兑现利润 ---

• 47亿美元美股被抛售，创下近几月新高；

• 单只股票流出额达到 -57亿美元，过去两周资金撤离规模更是2008年以来第三大；

• 机构单周净减持 36亿美元，创6月以来最大规模；

• 对冲基金也不例外，连续第三周出现资金流出，上周净赎回 13亿美元。

当散户兴高采烈地“抄底”时，机构已经在悄悄把筹码倒给他们。

谁在收割谁？

这并不是第一次出现这样的戏码。历史上，每一次牛市高潮，都少不了散户的疯狂买入和机构的静静离场。

• 2000年的互联网泡沫：散户沉浸在“新经济”的美梦中，机构早已套现离场。

• 2008年的金融危机：普通投资者还在为“捡便宜”冲进市场，结果迎来的是断崖式暴跌。

• 2021年的迷因股狂潮：一批散户“打爆”对冲基金，成了传奇，但更多散户最终被反手收割。

今天的场景，似曾相识。

散户是真英雄，还是接盘侠？

问题来了：

• 散户是否真的是“新一轮牛市的英雄”，敢在动荡中坚守，最终笑到最后？

• 还是又一次被华尔街“精准收割”，在高位接过最后的火把？

从目前的数据看，散户的买入力度确实空前强劲，而机构的减持节奏同样不容忽视。这是一场没有硝烟的博弈，结局仍未揭晓。但资本市场永远不会一次性给出答案

赢家，永远只在最后才揭晓。这一次，散户与机构的对垒，或许将成为未来几年金融史上的经典一幕。

当散户高呼“All in”的时候，华尔街已经在账本上写下了“Thank you”。