戴姚婷:黄金投资与股票投资，我选择黄金

　　由于股票投资具有多方面的特点和优势，所以，对专业的投资者而言，他们更倾向于做股票投资。而黄金投资，是中国百姓最喜欢的投资选项之一。这与中国悠久的黄金投资历史所形成的投资文化有关。黄金作为最有信用的天然货币，在保值方面具有天然优势，尤其是当纸币信用出现危机时，更有它不可替代的作用。马克思说的“金银天然不是货币，但货币天然是金银”，深刻地揭示了货币与黄金的信用价值关系。

　　不过，投资者到底是投资股票还是黄金，需要视具体的情况再做相应的决策。在某个时期，投资股票可能效果更好，而在另一时期，也许投资黄金更好，不能绝对化。自有股市以来，有数据表明，投资股票的收益比投资黄金的收益更好，但这是基于长期准确跟踪股票指数成长和经历股市惊心动魄的风险之上的，这却不是绝大多数普通投资者所能承受和坚持的，也不是容易做到的。并且即使在相当长的时间里，也并非所有的股市投资都是胜于黄金投资的。以我国股市为例，从2001年6月14日的股市指数高点2245.41点到2014年6月18日的2055.52点收盘，从中可以看出，在长达13年的时间里，股票指数在某种意义上不但毫无所获，而且还处于下跌状态。如果投资者算上在此期间的工资收入、几乎所有的物价翻倍，甚至有些消费品如医疗、房子、白酒等的价格更是成倍地上涨，外加组成股票指数的蓝筹股已不断更新与替换，这使得整个股市投资的胜算概率大打折扣。而在这期间，黄金价格却从每盎司不到300美元上升至最高1920.3美元，上涨达6倍多。在相对应的投资期内，如果大多数人在2001年左右投资黄金并持有8年以上的话，那么获利超3倍应是大概率事件。
　　作为一种储值手段，黄金最大的吸引力在于它始终保持其价值，甚至升值，并且在市场寻求规避风险时充当避风港。从广义上讲，黄金投资框架的构建基于以下三个支柱：长期经济增长预期，流动性和投资选择，以及政治不确定性。
　　1。长期经济增长预期
　　全球同步放缓似已牢牢确立。中国趋势增长率在下降，欧洲和美国经济缺乏动力，且政治瘫痪引发与日本的比较。这种比较会持续下去，并削弱股票等对经济增长敏感资产的吸引力，从而提升黄金作为储值手段的魅力。
　　在经济增长环境变化推动股市长期调整的时候，黄金往往表现良好。下图中欧洲股市与金价的走势很好地说明了这一点。
　　从长期来看，黄金可以从财富创造中受益，特别是在新兴市场，这些地方的黄金配置占GDP的比重仍然很低。过去几十年新兴市场可支配收入增加，使得家庭持有的金融资产和黄金增加。
　　2。流动性驱动因素和投资选择
　　实际收益率不仅反映出较长期的增长预期，也反映了发达国家金融市场流动性状况的变化。美国实际收益率与金价之间的负相关性众所周知。发达市场实际收益率不断下降，降低了传统投资工具的吸引力，促使投资者寻求投资于替代资产、收益率更高的新兴市场和黄金。另一方面，与美国国债等其他避险资产投资相比，实际收益率上升增加了投资黄金等非生息资产的机会成本。
　　自2004年黄金ETF问世以来，金价与实际利率之间的负相关关系变得越来越强，因为这降低了投资黄金的间接成本。未来黄金的定价模式和趋势预计将更有可能与2004年后的情况类似，而不是像上世纪80年代那样，当时金价更多受到实物黄金投资供需的影响，而非宏观驱动因素。
　　美元和黄金一直联系在一起。就像大多数美元的对手货币那样，黄金现在会受到相同的宏观因素驱动，并且由于以美元计价，黄金与美元表现出高度的相关性。
　　美元与黄金之间呈负相关关系主要因为：
　　当美元开始失去价值，投资者会寻找其他储值手段，如其他法定货币和黄金。美元走势往往与利率差异有关。当美国利率相对于其他货币下跌时，替代货币的套利交易变得更具吸引力，或者如果没有更好的“安全”套利替代品，投资者就会转向黄金。
　　3。政治不确定性
　　在现代投资组合构建中，黄金被认为是地缘政治的对冲工具，常被称为“危机商品”；当人们对政府的信心低迷以及股市大幅下跌时，金价通常会上涨。尽管随着时间推移，黄金一个很好的动态风险对冲工具，但它并不是应对所有市场事件的灵丹妙药。

　　从交易规则上来说股票和黄金投资，黄金投资更好。
　　黄金投资相对于股票的优点
　　①黄金投资只需要保证金投入交易，可以以小博大。
　　②黄金投资可以24小时交易，而股票为限时交易。
　　③黄金投资无论价格涨跌均有获利机会，获利比例无限制，亏损额度可控制。而股票是只有在价格上涨的时候才有获利机会。
　　④黄金投资受全球经济影响，不会被人为控制。而股票容易被人为控制。
　　⑤股票投资交易需要从很多股票中进行选择,黄金投资交易只需要专门研究分析一个项目，更为节省时间和精力。
　　⑥黄金投资交易不需要缴纳任何税费，而股票需要缴纳印花税。
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　　黄金投资还有它独特的一面，即作为继承品或赠送品都不收税，也很难计入纳税的财产之列，因为黄金是不记名的。同时，黄金虽然并不生息，但是作为稀缺资源，它与国家发行的货币量之间存在着某种对应关系，即黄金价格将不可避免地伴随着货币总发行量的增加而波浪式地向上攀升。