FxPro汇评：日本经济正在复苏，日元将何去何从？

在经历了去年的冲击之后，日本的经济指标正在慢慢恢复正常。但条件仍然不适合日本央行加息。这对日元来说不是好消息。过去一年大幅上升的利率差为套利交易创造了条件。积极运用利率差策略的唯一障碍是央行行长换届带来的货币政策的不确定性。


FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich指出：随着2月份贸易赤字降至11个月来的最低水平，国际收支从上个月创纪录的赤字中反弹。国际收支状况似乎有所好转。这得益于中国取消出口限制和降低集装箱价格，这将提振对日本商品的需求。





此外，消费者的乐观情绪正在上升。自11月以来，家庭消费者信心逐月上升，从31.3升至3月的33.9，创下去年5月以来的最高水平。在当前情况下，“经济观察家”调查也回到了去年的高点，就预测而言，处于2021年10月以来的最高水平。


近几个月来，推动日元升值的一个关键因素是对货币政策变化的猜测。人们越来越期待，黑田东彦卸任日本央行(Bank of Japan)行长一职后，将引发日本收紧货币政策。但到目前为止，于4月9日正式上任的日本央行新行长并没有在这方面做出真正的改变，甚至没有任何暗示。他的最新讲话表明，他将继续放松政策。





新的日本央行行长一直不被视为紧缩政策的支持者，但如果在他就职后证实这一点，可能会引发对日元的新一轮压力。得益于美元的普遍看涨，美元兑日元周一上涨超过1%，。然而，今天日元并不像英镑和欧元那样急于挽回损失。这可能不是其想要的终点。


较低的通胀缓解了日本央行加息的压力。美元兑日元从151回落至127，纠正了货币政策变化带来的50%的涨势，并阻止了该货币对不受控制的上涨。从技术上讲，该货币对的上行路径现在已经明确，但很难为这条路径确定一个明确的技术目标。140点可能是一个中期目标。





更有帮助的信息是利率预期的动态变化。只要日元的国债收益率与其主要竞争对手的国债收益率之间的差距扩大，日元面临的基本压力就可能持续下去。