FxPro汇评：日本通胀加速确立了日本央行的鹰派立场

日本12月国内企业商品价格指数环比上升0.5%，同比上升10.2%，环比上升0.8%，同比上升9.7%。这接近9月份创下的10.3%的峰值。尽管大宗商品价格下跌，但日本的物价顽固而不愿下跌。令人沮丧，因为不止一代经济学家都以人口统计数据为依据，将日本视为通货紧缩的主要例子。我们可能会继续看到日元走弱的次要影响。


FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich指出：自2021年初以来，日本央行扭转了约一半的损失，阻止了日元的螺旋式走软。 然而，汇率波动加剧促使卖方提高价格利润率，这延长了通胀压力，并有可能引发全球每家央行都担心的价格-工资螺旋上升。





随着通胀的这种弹性，投资者预计央行将采取更强硬的立场。 从这个角度来看，日本央行最近几天不得不创纪录地购买日本政府债券，以防止其收益率上升，这是合乎逻辑的。


然而，不断上升的政府债券收益率正加大预算压力。鉴于日本庞大的国债、长期的预算赤字和缓慢的经济增长，有人怀疑日本财务省的可持续性。


日本央行仍是唯一维持负利率的央行，可能是出于对给经济带来不必要压力的担心。因此，我们应该以双重兴趣关注日本央行周三上午的决定和评论，届时不排除任何选项。





我们可能会看到以政府债券收益率为目标的政策出现决定性转变，甚至出现关键的加息。如果是这样的话，日元可能会在第一季度结束前继续向120走强。


当日本央行加强负利率政策并将日元重新推入持续下行的路径时，也不排除出现相反意外的可能性。这种转变对货币来说可能尤其引人注目，因为市场前景现在倾向于紧缩政策的预期，尽管没有我们在美国或欧元区看到的那么引人注目。在这种情况下，美元兑日元可能会很快触及133，然后在3月底之前目标为140。


如果日本央行平衡其信号，不像去年12月的上次会议那样引发市场动荡，也有可能出现暗淡的局面。通胀形势表明，尽管存在经济损失的风险，中国仍将选择收紧政策。