近期黄金市场的极端波动主要是技术回调，背后反映出黄金多头市场的拥挤度已经过高。自9月以来，金价持续上涨，积累了大量的获利盘，多头开始获利了结。此外，中东局势在10月下旬有所缓解，以色列同意国际部队参与加沙重建，俄乌冲突未进一步升级，导致地缘风险溢价迅速撤离，进一步加剧了黄金的下跌。

美国的“高利率、强美元”背景已出现变化。自9月美联储重启降息以来，实际利率有所下降，且年内仍有继续降息的可能，实际利率有望进一步下行，这将推动美元指数走弱。与此同时，美元遭遇信任危机，特朗普政府推动的“大而美”法案加剧了美国财政赤字和债务规模的扩大，政策变动性增加以及近期美国政府停摆，导致美元信用风险上升。

对于未来的走势，白雪认为黄金市场将在经过短期盘整后，继续震荡上行。短期内，金价的波动将成为常态，主要因为支撑金价长期上涨的核心因素（如全球不确定性、实际利率下行等）并未发生根本性变化。然而，由于目前多头市场过于拥挤，加之市场对特朗普关税政策、美元指数波动、地缘政治突变、美联储货币政策的高度敏感，任何相关信息都可能影响市场情绪，进而加大金价的波动。

从长期来看，黄金的上行趋势尚未发生根本性改变。白雪预计，国际金价明年有望突破4500美元/盎司，主要基于以下几点支持：

1. 美国财政风险支撑金价：美国政府的停摆风险仍未完全解除，市场对美国财政可持续性产生担忧，加上美债收益率波动加剧，美元资产吸引力减弱，资金向黄金等避险资产转移，这将成为金价上涨的核心支撑。
2. 美联储政策预期：市场普遍预期美联储将在年内继续降息，若降息落地，美元指数可能继续承压，这将进一步降低黄金的持有成本，推动金价上行。
3. 关税政策的不确定性：特朗普政府推动的关税政策使得市场的避险需求持续存在，进而支撑黄金需求。
4. 全球央行黄金配置意愿强烈：各国央行基于战略安全和资产配置需求，将继续加强黄金储备。特朗普政府推动的“大而美”法案，以及美国财政赤字的扩大，增加了美元的信用风险，进一步推动各国央行增加黄金储备。

综上所述，黄金市场仍将在多个因素的支持下，维持长期上涨的趋势。